
Chinese businessman
JudgeMarketにおいて、羅永浩は現代中国の起業家の中盤帯で取引されており、実際のビジネス成果と比べて過大なブランド・マルチプルを背負っている。買い意欲を支えているのは、実に異色な創業者としての経歴だ——新東方の講師、Bullogのブロガー、Smartisanの創業者、そして最終的にはライブコマースを通じて借金を返済した庶民的英雄であり、彼はライブコマースをビジネスモデルとして正当化することに貢献した。価格を抑え込んでいるのは、Smartisanが結局プロダクト・マーケット・フィットを達成できず、最終的にByteDanceに吸収されたという核心的な事実である。羅永浩は、持続的なエクイティ価値よりもナラティブによって価格づけされている。雷軍と比べると、羅永浩は大幅なディスカウントで取引される——Xiaomiは、Smartisanが失敗したところで成功したからだ。ジャック・マーと比較すれば、羅永浩は熱狂的ファンを抱える個人投資家向けの銘柄であり、マーは機関投資家向けの優良株という位置づけになる。市場は彼をセンチメント主導の資産として読み解いている。「借金を返した理想主義者」という物語が下値を支えているが、上値を取るには本物の第二幕での勝利が必要だ。